【SMM月度展望】3月沪铅先抑后扬 4月警惕传统淡季压力
SMM 4月1日讯：3月，沪铅主连整体呈先抑后扬的震荡趋势，截止3月31日，沪铅主连以0.26%的跌幅报15385元/吨，月内跌幅为1.35%。 
值得一提的是，在过去的3月份，沪铅主连曾多次探低，空头打压无效，最终自3月26日开始一路上行，拉动月内沪铅止跌回升。据SMM现货报价显示，截止4月2日，SMM1#铅锭14950~15050元/吨，均价15000元/吨，较昨日跌200元/吨。
就基本面来看：
3月原生铅企业整体生产稳定，周度开工率比以往有小幅提升，库存保持低位，再生铅企业基本恢复常规。
库存方面，据SMM调研数据显示，今年自2月5日以来，国内铅库存处于持续增加态势，3月15日以后有所下滑。3月26日，SMM五地铅锭库存总量为5.62万吨。
SMM铅锭五地社会库存总计
消费端方面：3月，下游蓄电企业生产相对稳定，在电动自行车及汽车蓄电池企业中，蓄电池大厂企业生产相对饱满，开工率多在80%以上。眼下铅蓄电池市场传统淡季在即，近期电动自行车及汽车蓄电池市场终端消费逐步转弱，经销商采购积极性下降，当前各大企业生产暂无明显调整。总体来看，3月铅蓄电池消费逐渐恢复，上升明显。
展望4月，宏观上需关注欧美中各项经济数据指标的公布，以及2021年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就“疫情期间货币政策”发表讲话和美国总统拜登就经济愿景发表讲话。目前国内疫情并没有对铅价造成太大影响，后续可持续关注。
供应上，国内原生部分企业4月检修，但同时也有部分企业恢复生产，供应上变化不大；再生铅企业，检修和复产情况同样存在，另新扩建冶炼厂有部分产能待释放，可能会造成累库，或将成为后续整体库存累库的主要压力。
消费上，4月恰逢铅蓄电池传统淡季，预计铅消费将持续走弱，铅采购量下降。
总体来看，展望4月，供应端新增压力不大，铅策略上建议逢低做多，但需警惕传统淡季的压力，另等待后续（三季度）旺季到来刺激价格弹性上涨。
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